食用油原油见五年新低油价继续走弱截鳞薹草

食用油：原油见五年新低油价继续走弱

本周(12月15-19日)，国内植物油价格普遍下降，各地购销清淡，市场信心低迷。压制油价的主要因素仍然是庞大的库存及较差的终端需求。小包装油效益虽然较好，但库存较多，品牌之间竞争激烈，压制批发零售市场价格走低。

本周，在出口强劲内需增加的支撑和基本面偏空的共同作用下，CBOT大豆期价弱势震荡继续筑顶，技术面看，下周美豆将继续筑底的可能性较大，但中期不改向下趋势。本周，连豆(4434, 88.00, 2.02%)油1505合约继续下跌，技术面看，下周继续震荡走弱的可能性较大，操作上建议观望，或空单持有，如跌到5300-5500元/吨不设杠杆的开始建多单。本周，国内豆油(5604, -10.00, -0.18%)价格普遍下跌。港口地区一级豆油出厂价格 5480-5780元/吨，较上周下跌100-170元/吨。东北内陆地区一级豆油价格5850-6000 元/吨，较上周下跌100-150元/吨。河南地区油厂一级豆油报价5800-5830元/吨，较上周下跌0-130元/吨。虽然市场认为目前国内豆油价格已处于五年低点向下空间不大，但国内豆油库存居高不下及原油价格走弱，市场认为调整期远未结束，交易心态仍较谨慎。分

析后势，利空因素有：一是12月至明年1月大豆进口量处于历史高位水平且大豆到港成本环比下降，油厂开工率保持高位水平，预计春节前国内豆油新增供给仍然较多。二是在美豆收获结束且丰产成定局的情况下，南美大豆产区天气良好，知名机构纷纷上调南美大豆产量预期，2014/15年度全球大豆基本面偏空的态势不变，CBOT大豆中长期向下格局不变。三是本周国际原油价格见五年新低，生物柴油行业发展受阻，美国环境保护署的数据显示，11 月份美国生物柴油产量比 10

月份下降 3%，比去年同期下降 15%。利多因素有：一是当前国内植物油期现货价格已处于五年来底部区域，市场认为向下空间有限，资金杀跌意愿不强。二是新豆上市以来美国大豆出口强劲出口进度远高于历史同期水平，同时美国国内大豆压榨利润处于历史高位刺激内需增加，这两点均有利于美豆库存下降从而支撑CBOT大豆价格。综上所述，国内外豆油基本面偏空，向上动力不足而下行压力偏大，预计未来二至三周豆油价格将在五年底部区域弱势调整并有见新低的可能，现货操作上仍是随用随购为主。

本周，受连豆油带动，郑菜油期价再次向下，技术面看，未来一周郑菜油仍有向下空间，操作上建议先观望，或空单持有。本周，国内菜油现货价格稳中有降，长江流域四级菜油出厂价格5850-6150元/吨，与上周基本持平。华南地区四级菜油出厂价格5650-5700元/吨，较上周下跌100元/吨。菜油供给总体充足，但需求较差，价格受到压制。分析后市，利空因素有：一是目前国内菜油现货充足，尤其华南地区，国内植物油终端需求不旺，小包装油走货不畅，抑制散油库存向下游转移，而市场长期无盈利效应，也抑制中间环间囤货积极性，油厂库存难以消化。二是国际原油期价走弱，市场采购心理谨慎；国内外植物油基本面偏空，植物油价格短期难以出现价格拐点，大环境利空也将影响国内菜油价格。三是近两个月进口菜籽(0, -4397.00, -100.00%)数量处于年内高位，油厂开工率保持高位，菜油新增量增加。利多因素有：一是四菜和豆油价差缩小，加之国人对豆油基本都是转基因的认知，这将有利于带动菜油消费。二是本周加拿大油菜籽到我国完税成本3650元/吨，按当前四级菜油和菜粕(2220, -8.00, -0.36%)现货价格测算，东南沿海油厂理论榨油亏损200元/吨，抑制企业后期采购积极性。综上所述，在国内菜油油基本面偏空，预计国内菜油现货价格仍以弱为主，操作上仍建议随用随购。

本周，受国际原油价格下跌和马盘棕榈油(4934, -6.00, -0.12%)期价下跌的影响，连棕榈油期价见年内新低，技术面看，下周连棕榈油将继续弱势震荡并有见新低的可能，操作上建议观望，或少量空单持有，在跌到2008年低位时或马盘跌到1900-1950吉林特/吨时，可适量买入。本周，棕榈油现货价格大幅下跌，港口24 度棕榈油价格为4900-5030元/吨，较上周下跌100元/吨。国际市场原油价格下跌，国内棕榈油库存上升，抑制需求方采购热呢，各地购销清淡，对价格形成压制。分析后市，利空因素有：一是当前国际市场豆油和棕榈油的价差仍处于历史低位水平，在国际市场大豆丰产、豆油供给增加的情况下，棕榈油需要更低的价格，和豆油之间更大的价差来扩大需求。二是我国装运棕榈油步伐较快，而在比价劣势及低温不利于需求的情况下，供给增速快于需求增速，港口库存存在进一步上升的空间。三是本周国际原油价格见五年新低，不利于棕榈油生物柴油需求，生物柴油对棕榈油价格的支撑力量逐渐减弱。利多因素有：一是棕榈油价已处于五年来的底部，资金追跌意愿不强，逢低买多意愿较强。二是印尼、马来西亚将在明年1月继续延续棕榈油出口零关税政策，刺激棕榈油出口中，船运机构SGS数据显示：12月1-15日，马来西亚棕榈油出口量为61.8万吨，环比增加2.1%，对价格产生支撑作用。综上所述，在原油价格下跌，棕榈油处于比价弱势需求不旺等不利因素下，棕榈油行情拐点短时期不会到来，未来一至两周仍将弱势需求并有见新低的可能，现货采购仍随用随购。

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