美农经学家解读美国农业部5月份玉米供需数据吉拉柳

美农经学家解读美国农业部5月份玉米供需数据

华盛顿5月13日消息：美国伊利诺斯州立大学农经学家达勒尔·古德撰文指出，考虑到美国玉米消费强劲，而新季玉米播种面积以及产量规模存在不确定性，市场对于美国农业部5月份供需报告作出的下跌反应可能为时过早。

文章指出，就美国玉米供需数据来说，美国农业部的5月份供需报告包含两部分内容，其一是更新后的2013/14年度美国玉米消费数据，以及2014/15年度玉米产量和消费的首次预测数据。就2013/4年度而言，美国玉米的饲料和其它用量预计为53亿蒲式耳，和上月预测值持平，这是因为在美国农业部于6月30日发布季度库存报告之前，没有新的有关美国玉米消费的信息。美国玉米在乙醇行业的用量预计为50.5亿蒲式耳，较上月预测值上调了5000万蒲式耳。这一预测数据与2013年9月到2014年4月期间的乙醇产量规模、以及目前每周的乙醇生产规模相符。2013/14年度美国玉米出口预期为19亿蒲式耳，较上月调高1.5亿蒲式耳。虽然市场分析师预料到出口数据可能上调，但是上调幅度仍然超过了市场预期，因此市场人士质疑新的出口目标可能过高。过去三个月来美国玉米出口以及销售步伐一直非常强劲，但是尚未装运的玉米数量庞大，这意味着这些销售合同被取消或转至下个年度的风险在增加。截止到5月1日，已销售但是尚未装运的美国玉米数量为5.87亿蒲式耳，5月6日美国农业部报告称950万蒲式耳的玉米出口合同遭取消。从历史数据分析，在那些出口量接近今年预测目标的年份里，5月1日时的未装运销售量分别是，2010年为4.65亿蒲式耳，2009年为4.46亿蒲式耳，2008年为3.96亿蒲式耳。如果不考虑其他因素，销售量庞大总是比销售量小好一些。

就美国2013/14年度尚未装运的玉米可能遭取消而言，市场最担心的是对中国的销售合同。今年以来中国已经取消了几笔美国玉米订单。截止到5月1日，对中国的未装运销售量只有2300万蒲式耳。不过对未知目的地的未装运销售量达到1.62亿蒲式耳，其中可能包括对中国的销售量。对日本的未装运销售量为1.24亿蒲式耳，对韩国的未装运销售量为4500万蒲式耳，对墨西哥的未装运销售量1.11亿蒲式耳。这些销售合同被取消的风险不大，但是部分合同可能结转到下个年度。

美国农业部的数据显示，截止到5月8日，美国玉米出口检验总量已达11.98亿蒲式耳。不过美国统计调查局的数据显示，2013年9月至2014年3月的美国玉米出口量比同期的出口检验数据高出了3700万蒲式耳。如果这一差距保持下去，本年度最后16.4周的出口量必须平均达到每周4050万蒲式耳，才能实现美国农业部的出口预测目标19亿蒲式耳。截止到5月8日的8周里，平均每周的出口检验数量为5170万蒲式耳。从现在到8月底，出口销售量需要平均达到每周800万蒲式耳，才能实现美国农业部的出口预测目标耳。但是出口销售量很可能超过19亿蒲式耳，才能实现实际出口19亿蒲式耳的目标，因为部分销售合同通常会结转到下个年度。美国农业部的玉米出口目标依然是可以达到的，但是要到夏末才能水落石出。

基于美国农业部目前的消费预测数据，2013/14年度美国玉米期末库存预计为11.46亿蒲式耳，比上月的预测低了1.85亿蒲式耳，比2013年11月份的预测低了7.41亿蒲式耳。美国农业部9月30日发布的9月1日库存数据将反映2013/14年度的实际期末库存。即使美国农业部目前的出口预测是准确的，期末库存仍然可能和美国农业部目前以及今后几个月的预测值存在偏差，因为在9月1日季度库存报告出台前，美国玉米的饲料和其它用量规模仍在一定程度上未知。例如在过去10年间，9月1日的季度库存数据与美国农业部9月份供需报告里的期末库存预测值一直存在差异，差异最小的年份是2004年(400万蒲式耳)，差异最大的年份是2010年(3.2亿蒲式耳)。

就2014年而言，美国农业部预计玉米单产将达到创纪录的165.3蒲式耳/英亩。这是基于天气修正后的趋势线单产模型，这一模型假设5月中旬的播种进展正常，夏季天气也正常。基于3月份美国农业部发布的玉米播种意向调查数据，2014年美国玉米产量将比2013年创下的产量纪录139.25亿蒲式耳还高出1000万蒲式耳。2014/15年度美国玉米出口预计比2013/14年度减少2亿蒲式耳，饲料和其它用量预计将同比减少5000万蒲式耳。这意味着2014/15年度美国玉米期末库存将达到17.26亿蒲式耳，超过了市场普遍预期的库存水平。2014/15年度美国玉米平均价格预计将达到每蒲式耳3.85美元到4.55美元，低于本年度的4.50美元到4.80美元/蒲式耳。

在美国农业部供需报告发布后，芝加哥玉米期货价格出现下跌。但是考虑到美国玉米消费出人意料地强劲，加上播种季节的天气可能对播种面积以及部分地区的玉米单产潜力构成威胁，玉米价格的下跌可能为时过早。

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